导读: 对于后期钢铁行业展望方面，根据之前供需情况和行业基本面分析，联合资信认为钢铁行业后期需求有限，或将温和下滑，钢材价格或将更多的受季节性因素及需求的影响震荡下行，回归合理区间，钢铁企业盈利空间或将收窄；从信用风险角度考虑，由于钢铁企业短期债务规模大、占比高的特点，更需重点关注企业自身的短期流动性以及外部融资环境的变化；从企业层面看，钢铁发债企业信用品质整体趋于稳定，高信用等级的发债企业信用品
.jpg "通过分析钢铁行业供给端、需求端和价格端来比较发债主体")
我们从业务竞争力、盈利水平和债务周转能力对存量钢铁行业发债主体情况进行了梳理，我们认为：1）宝钢股份、河钢集团、鞍钢集团、江苏沙钢集团、首钢集团和华菱集团所处区位具有较好的优势，业务竞争力强，市场占有率高，流动性对债务覆盖程度较好，信用资质出色；2）辽宁方大集团、柳钢集团、太钢集团、福建冶空、南京钢铁和重钢股份虽然在规模优势上不如宝钢股份等大型钢企，但由于在当地区域市场占有率较高，或是产品附加值高，长期偿债能力较为出色，信用资质较好；3）从财务数据来看，本钢集团、包钢集团、酒钢集团、西宁特钢盈利能力有所减弱，债务周转能力出现下滑，对其存续债需警惕收益率波动风险。
我们以流动性缺口率（（经营活动净现金流+投资活动净现金流）/总资产）来衡量企业自由现金流缺口情况，由于钢铁行业面临一定的资金周转压力，行业对款到发货的收现政策执行较好，2017年至2019年平均现金收入比由91％增至98％，2020年Q1受疫情冲击影响钢厂收现政策执行预期出现弱化，同期受投资支出扩大以及2019年行业整体盈利能力下滑影响，流动性缺口率从5％降至2％。
由于附加值较高，高端钢材产品占比越高的企业盈利能力越强，产品结构齐全的企业也能平滑不同下游产品的盈利波动差异，具有突出的盈利稳定性和抗周期波动风险能力；此外，钢铁企业销售区域半径受运输成本影响在一定程度上存在限制，不同区域的经济发展、供需情况决定了钢企议价能力和盈利稳定性。
供给侧改革以来，随着企业基本面改善，经营净现金流也持续回升，于2018年达到相对高位，2019年受企业盈利能力下滑影响同比减少27％，同期平均筹资现金流净额一直为净流出状态，行业固定资产投资亦呈下降趋势，这与钢企近年去杠杆的行为相对一致。
.jpg "军工领涨，券商强势，钢铁煤炭拉升，大盘再度冲击3400点")
白酒：昨天涨得多的今天弱一些很正常，这点跌幅也是连回调都算不上，但毕竟高位，风险比较大。
银行：护盘板块，也是偏弱一些的，海豚一直觉得这个指数比较差，涨势不如同是金融类的券商，论上涨空间则不如煤炭等资源类，起伏也小，难做T赚差价，当然这种是指短线的，要说一两年以上的，这不做评价。
大盘小幅低开之后又冲了一把，接着快速回落，今日震荡比较剧烈，股市领头羊的券商以及昨日稍弱的钢铁，煤炭等权重类也再度走强，明显大盘还是有冲击3400点的欲望，只是近期涨幅过大，到了高位，一些指数回调盘整在所难免。
钢铁煤炭：钢铁煤炭拉升护盘，今天钢铁比煤炭要强一些，所以海豚上周一选择清煤炭留钢铁，另外海豚选择的这两只钢铁，煤炭的基金有一个比较大的缺陷，跟踪指数估值不准，偏差太大，就这几天来说，涨比估值少一个多点，跌就比估值也少一个多点，这种难做T。
分析师：或有平抑铁矿石价格的意图 今日（6月18日），国家发改委网站公布了6月12日发布的《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》，涉及钢铁、煤炭和煤电三个领域的供给侧结构性改革的决策部署，并详细列明了化解过剩产能的工作要点。
兰格钢铁网首席分析师马力告诉《每日经济新闻》记者，从政策的意图上看，有希望减少铁矿石价格炒作的意思，国内做多铁矿石的机构、商家、供应商可能要考虑考虑这个说法了。
马力告诉记者，现在国产铁矿石规模比较大的是鞍山钢铁、包钢、酒泉…
兰格钢铁网首席分析师马力认为，政策这个时候出台，第一是重申一下产业政策，严禁地条钢死灰复燃；第二可能也有平抑铁矿石价格的意图。
2018年以来钢铁行业及企业经营情况的持续改善，行业景气程度处于较高水平，主要有四方面因素影响： 截至2018年8月，我国累计成压减粗钢产能2470万吨，完成了全年3000万吨任务的八成。
对于后期钢铁行业展望方面，根据之前供需情况和行业基本面分析，联合资信认为钢铁行业后期需求有限，或将温和下滑，钢材价格或将更多的受季节性因素及需求的影响震荡下行，回归合理区间，钢铁企业盈利空间或将收窄；从信用风险角度考虑，由于钢铁企业短期债务规模大、占比高的特点，更需重点关注企业自身的短期流动性以及外部融资环境的变化；从企业层面看，钢铁发债企业信用品质整体趋于稳定，高信用等级的发债企业信用品质整体较好。
钢铁产量方面，根据国家统计局数据，2017年，中国粗钢累计产量为https://www.lftsjj.com/亿吨，同比增长https://www.lftsjj.com/；钢材累计产量为https://www.lftsjj.com/亿吨，同比增长https://www.lftsjj.com/，增速同比回落https://www.lftsjj.com/个百分点。
加快普及先进适用的节能环保工艺技术装备，提升钢铁行业绿色发展水平，实现可持续发展；产业布局调整：抓好产能置换审核关，严禁以任何理由新增钢铁产能；调整中国钢铁“北重南轻”的布局；同时，政府印发的关于钢铁工业调整升级规划（2016～2020年）、《中国制造2025》和《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》等相关文件，为钢铁企业的进一步转型发展提供了有力的政策支持。
” 中钢期货近期研报显示，近日徐州地区最新发文，要求涉及退出的焦化企业，在6月30日前焦炉停止加煤，确保平稳安全停车，预计各焦化企业将按要求严格落实，华东地区焦炭市场供应偏紧趋势将延续，利好焦价。
他认为，目前国内焦炭需求不减，限产等措施又对产能形成抑制的情况下，后期焦炭价格或仍将维持强势。
据悉，除上述重污染天气应急预案外，近日山西省建材工业协会还发布了《山西省2020年水泥行业错峰生产实施方案》要求全省境内所有水泥熟料生产线(含特种水泥熟料生产线)全部执行错峰生产。
不过，国信期货认为，焦炭现货市场延续供需两旺格局，高利润刺激焦企提产，钢厂铁水产量高位，焦企出货无压力。
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