导读: 如果在重新阅读我们2020年度策略报告《全面牛市的号角》之后，还有疑虑，请回想一下我们之前讨论过的一些细节： 1)牛市的确认：从1991年到2020年，下半年突破上半年的高点，即牛市的确认(历史任何一个牛市，1991、1996、2000、2006、2007、2009、2014、2016、2017，均没有例外)，7月3日已然发生，上证指数突破了上半年的高点3127点; 2)从结构
.jpg "7月宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会")
两会及大秦线检修结束后矿区生产及发运有所恢复，环渤海港口日均铁路调入量已恢复至200万吨左右的近5年高位，6月第二周三西样本煤矿产能利用率也自5月低点回升https://www.lftsjj.com/％至https://www.lftsjj.com/％，但总体产量释放仍受内蒙倒查20年涉煤腐败、榆林环保安全检查、山西安全生产专项整治三年行动计划等因素的制约，坑口价格偏强运行，蒙煤574元/吨左右的到港成本支撑在高调入量下依然坚挺。
上月策略我们认为在5月份的流畅反弹后，进入6月淡季可能会对于有色的需求存在一定压制，从实际结果来看，6月份整体的需求仍然偏强，淡季的累库并不明显。
上期报告中，我们提到了进入6-7月份，商品和金融资产或进入一个宽幅震荡蓄势区间（（详细请见《6月宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会—需求回暖待检验 股指商品再蓄势》）目前来看，这在海外欧美股指中已经有所体现。
总结来看，我们认为在南方雨季的冲击下，整个建筑钢材的需求还将延续弱势，钢材订单及利润仍保持疲软，则对整个黑色金属产业链的价格都形成拖累，尤其涨幅较大、供应修复、基差较窄、库存不低的品种会面临回调压力，如焦炭与钢材。
.jpg "神策数据陈世键：融合媒体渠道转型破局策略")
其实微信公众号、微博、抖音体量非常大，每月的用户都可能上亿，在这些开放的平台上去做内容，其实能够获得足够的曝光量与阅读量，那为什么还要去做一个自己的APP呢? 微信公众号、微博、抖音等第三方平台，基本只能看到一些主要的数据指标统计结果，比如播放量、点赞量、评论量等，对于指导融媒体做内容差异化、用户运营精细化和流量变现这条路，基本上是走不通的。
本文内容根据神策数据华南分析师负责人陈世键《打造数字化运营闭环，赋能融合媒体智能升级》演讲内容整理而成，主要内容如下： 以往，传统媒体的渠道多以线下为主，如报纸、广播电视、广播电台、杂志…
所以就需要一种策略，即融媒体可以通过外部的公有流量去获取用户的关注，然后对流量进行导流，例如做一些活动，引导用户下载APP等。
融媒平台还需要去做一些用户洞察，比如不同城市的记者站需要去了解本地读者的特点，这时就可以通过用户标签来构建用户画像。
1、周期性行业且具有做多时间窗：非银行金融、建筑、房地产、银行、汽车、轻工制造、建材，这些板块即具备了做多时间窗，又有估值优势； 2、长期看好且具有估值优势：医药、餐饮旅游(主要是博彩)，虽然不属于周期中下游，但是它们是具有估值优势的消费股，因此，选择亚龙头(因为部分龙头企业估值较高)或者具备更好成长性的中小型个股，也是不错的选择； 3、科技股中，由于卫生事件强化了互联网、SAAS的企业优势，它们下半年也有较好的表现，但由于部分公司估值切换至2022年，因此主要考虑赚业绩提升的钱；电子元器件是顺周期板块，且目前估值只指向2021年，因此下半年机会显著。
如果在重新阅读我们2020年度策略报告《全面牛市的号角》之后，还有疑虑，请回想一下我们之前讨论过的一些细节： 1)牛市的确认：从1991年到2020年，下半年突破上半年的高点，即牛市的确认(历史任何一个牛市，1991、1996、2000、2006、2007、2009、2014、2016、2017，均没有例外)，7月3日已然发生，上证指数突破了上半年的高点3127点; 2)从结构性牛市转向全面牛市：上证指数是周期+金融，深成指是科技+消费，创业板是科技，参见《经济周期随笔3：基钦周期与市场结构》，上证指数的突破代表了结构性牛市向全面牛市的转变，同时也代表着此次全面牛市志在高远; 3)成交量的历史比较：2020年7月3日，全A单日成交量https://www.lftsjj.com/万亿，相较2006年7月6日(2006年上证指数突破上半年高点时间)的467亿，大约为25倍之多!这表明中国股市经历了十几年的发展后，在国民经济中的地位越发明显，参与度大幅提高; 4)外资流入加速：最近6个月，北向资金净流入合计1,383元，在过去的7个交易日里，北向资金净利润为517亿元，也就是最近7个交易日的净买入量约为最近6个月的37%。
今年在卫生事件冲击下，大盘指数与纺织服装板块在2-3月都经历了较大的跌幅，而由于海内外卫生事件发展节奏和资金面差异，A股相比港股在大盘表现更为领先： 随着3月以来中国卫生事件受控，5月以来欧美国家复工复产，两地市场都进入修复上涨阶段，而纺服板块在港股市场相对收益表现更佳： 1. A股纺服板块由于前期概念炒作热度消散，大部分公司仍处于卫生事件受损较大的情况，目前整体表现弱于A股大盘指数，相对收益约-7%; 2. 港股纺服板块的主要权重股龙头企业，在卫生事件中体现出了较强的韧性，使得板块指数整体表现相对港股大盘更加强势，相对收益约2%。
经过上述三大步骤，我们已经给出了国内汽车工业成熟期后(20年后)https://www.lftsjj.com/亿辆的保有量、13-14倍保有量/销量系数假设，该假设下预计成熟期后中国汽车销量约为4000-4300万辆/年(=保有量/保有量比销量系数)，距离当前(2018年)汽车销量2808万辆，仍有42%-53%的增长空间，未来20年销量年均复合增速约2%。
????以科学发展观为统领，以国际国内市场为导向，牢牢把握国家振兴装备制造业和大力发展风力发电的机遇，严格执行国家风力发电装备产业政策，实施集群化发展战略，推动全省风电产业技术创新战略同盟向实体化发展，加快研发https://www.lftsjj.com/兆瓦及以上风力发电机组，推进关键零部件的产业化，建立比较完整的风力发电装备产业链条，形成1个至2个拥有自主知识产权、知名品牌和核心竞争力的骨干企业，建设国内知名的风力发电装备基地。
????我省是国家重要的装备制造基地，在核电、风电、整体煤气化联合循环(IGCC)、生物质发电等新能源装备和光伏、半导体照明、电池、石墨等新能源材料的制造研发以及新能源多领域开发应用等方面，具有一定的资源、科技和产业基础。
????我省新能源科技发展重点是风力发电关键技术、核电关键技术、洁净煤技术、高效太阳能发电材料、寒地沼气规模化开发技术、LED及煤层气综合利用等节能减排技术、智能电网关键技术、非粮食生物柴油技术等。
????以科学发展观为统领，以国际国内市场为导向，以体制创新、科技创新为动力，以比较优势为基础，牢牢把握国家振兴装备制造业和积极发展核电的机遇，努力巩固和扩大二代加改进型百万等级核电市场，重点推进第三代核电关键设备制造技术的引进消化吸收和国产化进程，积极参与研制CAP1400/1700和高温气冷堆核电装备自主创新项目，加快建立比较完整的核电制造配套体系，培育发展核电装备产业集群,建设国家重要的、世界知名的核电装备制造基地。
我们认为，除了价格周期之外，雅保的全球锂资源开采和锂化学品业务面临三大客观因素的 挑战：（1）智利盐湖提锂后端费用的大幅走高削弱了成本优势；（2）欧洲车企巨头开始在新 能源汽车领域真正发力，盐湖提锂的潜在 ESG 问题被放在镁光灯之下；（3）欧洲、美国各 自的区域性新能源汽车产业正在崛起，在这两大重点的汽车终端市场构建全产业链的趋势在 强化，公司依然具备优势，但在未来的全球产能布局、资本投入方面需要灵活应对。
雅保公司位于美国本土的锂化学品产能主要有三处：（1）位于北卡Kings Mountain的氢氧化 锂产品以及锂深加工产能；（2）位于内华达州配套银峰盐湖的碳酸锂、氢氧化锂产能；（3） 位于田纳西州新约翰逊维尔的丁基锂工厂。
长单战略的特点在于，在行业周期向上的时期（例如 2016-2017 年），销售均价将低于、甚 至大幅低于锂盐现货价格，但在周期低谷和行业寒冬期（2019-2020年），销售均价的跌幅也 将远低于现货市场（例如 2019 年度雅保锂产品的销售均价基本同比持平，而同期行业价格 下跌28-30%），从而确保了公司业绩和利润率的长期稳定性（未来五年的EBITDA 利润率计 划维持在40%-45%区间），也使得实施逆周期的产能扩张成为可能，同时也为下游领军电池 和终端车企带来了关键原材料价格/成本的确定性。
（1）在矿石 体系上，雅保收购了中国的江锂新材料氢氧化锂工厂，投资建设西澳 Kemerton 氢氧化 锂工厂，并与泰利森锂业的控股股东--天齐锂业共同决策、落地了泰利森第二座化学级 锂精矿的建成投产，此外还完成了对于西澳Wodgina 锂矿 60%控股权的收购，并与澳 洲MRL公司成立了MARBL Lithium JV，未来将合资运营Wodgina锂矿以及Kemerton 氢氧化锂工厂，其中雅保方面将负责全部锂精矿以及氢氧化锂产品的销售。
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